公司发展历史悠久，依托三线建设背景改制上市，现已成长为国内防务连接器领 域有突出贡献的公司。贵州航天电器股份有限公司成立于2001年12月30日，由原国营朝 晖电器厂和国营朝阳电器厂改制而成，在高端连接器及线缆、微特电机及控制组 件、光电器件、继电器、智能装备与服务等领域从事研制生产和技术服务。公司 现已在贵阳、上海、遵义、苏州、泰州、西安、成都、镇江、东莞、深圳、北京 等地成立控股子公司和研究所，形成了集团化、跨地域、专业优势互补的产业化 布局，公司隶属于中国航天科工集团有限公司下属的航天江南集团，是中国电子 元器件龙头骨干企业。2004年7月，公司在深圳交易所挂牌上市，股票代码002025。

  公司背靠航天科工集团，实际控制人为国资委。截至2025年12月31日，公司第 一大股东为航天江南集团有限公司，持股票比例为37.36%；第二大股东为贵州梅岭 电源有限公司，持股票比例3.62%；第三大股东为中国工商银行股份有限公司-华夏 军工安全灵活配置混合型证券投资基金，持股票比例3.25%。前十大股东累计持有 约2.52亿股，占总股本的55.40%，股权集中度较高，控制股权的人的控制地位稳固。 从股权结构来看，公司兼具军工央企背景和市场化股东结构，既保证了战略层面 的稳定性，也为公司市场化改革提供了制度基础。

  公司已形成“三地一院十部”的集团化、跨地域产业高质量发展布局。在上海、苏州、 东莞、泰州、镇江、遵义、深圳等地设有10个子公司，在北京、深圳、成都、西 安、南京等地设立了研究所。各子公司协同发展，聚焦高端连接器与互连一体化 产品、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等核心业务板块。其中，林泉电 机是公司电机业务的核心主体，苏州华旃承担高速互连及液冷产品布局，广东华 旃依托东莞精密制造能力拓展民用连接器市场，江苏奥雷聚焦光模块及光互连领 域，航电系统与斯玛尔同构成民用电机业务板块，遵义精星和泰州航宇则深 耕防务及高端工业连接器领域。各子公司在技术、产能和市场上形成专业互补的 产业化格局。

  公司产品矩阵完善，覆盖高端连接器、微特电机、继电器、光电器件等核心元器 件，大范围的应用于特种与战略新兴起的产业。航天电器主要是做高端继电器、连接器、 微特电机、光电子产品、电缆组件的研制、生产和销售，同时为客户提供系统集 成互连一体化解决方案。企业主导产品用于航天、航空、电子、兵器、船舶、通 信、商业航天、数据中心、半导体测试设备、新能源汽车、低空经济、深海装备、 能源装备等高新技术领域。公司的核心产品有高端连接器与互连一体化产品、 微特电机与控制组件、继电器、光电器件等。凭借高可靠性和高技术壁垒，公司 产品广泛配套于国家重大工程和防务装备领域，在连接器和微特电机两大细分领 域均占据国内领先地位。

  公司近五年收入稳健增长但利润暂时承压。过去五年，公司营业收入从2021年的 50.38 亿元波动增长至2025年的58.20亿元，年复合增长率约3.7%；归母净利润 则从4.87亿元下降至1.83亿元，整体呈先升后降态势。2025年，公司营收同比 增长15.82%至58.20亿元，主要得益于防务订货恢复性增长及战略新兴市场拓展； 但归母净利润同比下滑47.32%至1.83亿元，连续两年一下子就下降，主要受原材料 价格上涨及军品订单确认周期延长等因素影响。

  2025 年，连接器及互连一体化产品实现收入39.84亿元，是公司第一大收入来 源。电机与控制组件产品实现收入13.58亿元；继电器产品实现收入2.40亿元； 光通信器件产品实现收入1.32亿元；别的业务收入1.06亿元。从毛利贡献来看， 连接器及互连一体化产品实现毛利11.58亿元，电机与控制组件实现毛利4.17 亿元，继电器实现毛利1.08亿元，光通信器件实现毛利0.34亿元，别的业务毛 利0.64亿元。连接器业务凭借较高的技术壁垒和军工配套优势，毛利率水平显著 高于其他板块，是公司利润的核心来源。

  公司核心业务盈利能力保持较强韧性，连接器与继电器毛利率长期维持较高水 平，为整体盈利提供坚实支撑。2021年至2024年，综合毛利率从32.62%波动提 升至38.34%，2025 年受原材料涨价及产品结构变化影响回落至30.60%；净利率 方面，2021-2023 年均在10%以上，2024-2025年受行业调整及订单确认周期延长 影响会降低，但核心业务的技术壁垒和配套优势未变。分业务看，连接器毛利 率从2021年的35%提升至2024年的40%，2025年为29%，仍处行业高位；继电器 毛利率始终领先，2021-2024年从41%升至48%，2025年为45%，凸显防务配套的 不可替代性；电机毛利率稳步提升并稳定在30%左右；光通信器件毛利率虽波动 较大，但公司持续加速核心技术突破。整体看，公司短期盈利承压主要受外部因素影响，连接器和继电器作为盈利压舱石地位稳固，后续随成本端改善及订单确 认节奏回到正常状态，盈利能力有望逐步修复。

  公司持续加大研发投入，战略性费用增长为长期发展奠定坚实基础，期间费用率 上升大多数表现为研发与管理的前瞻性布局。2021年至2025年，公司研发投入从 5.04 亿元稳步增长至7.38亿元，研发费用率从10.00%提升至12.68%，持续保持 高位，彰显公司创新驱动发展的策略的坚定执行。期间费用率由2021年的19.92% 上升至2025年的25.44%，其中管理及研发费用合计占比从17.83%增至22.96%， 是费用增长的大多数来自；销售费用率整体维持在2.3%-3.2%的合理区间，财务费 用持续为负体现良好的资金管理能力。整体看，公司费用端增长主要服务于技术 突破、产能建设及新市场拓展，有助于巩固在高端连接器、微特电机等领域的核 心竞争优势，短期盈利承压不改长期价值提升趋势。

  公司营运指标阶段性变化主要受下游订单确认节奏及行业特殊性的影响，公司正 积极优化回款与存货管理。2021年至2025年，公司应收账款周转天数由85.9天 逐步上升至193.5天，存货周转天数由128.8天波动上升至219天，主要系军工 行业订单确认周期延长、下游客户回款放缓及公司为保障重点型号交付适度增加备货紧密关联，属行业阶段性特征。随着“十四五”规划末期的订单结算加速和 公司加强应收账款催收、推进精益化生产管理，资金回笼与存货流转效率有望逐 步改善。整体看，公司营运能力仍处于可控范围，且持续投入的智能制造与数字 化产线已显现提效潜力，长期周转效率具备改善空间。

  AI 算力、民用电机及智能制造领域三大重点项目稳步推进。一是广州增城民用连 接器及电机产业项目（投资约4.89亿元），总建筑面积约9.7万平方米，主体已 封顶，预计2026年下半年建成、2027年投产，达产后将形成年产3亿只连接器、 600 万只电机、4000只组件的生产能力。二是苏州华旃高速模组及液冷互连产品 项目（投资5,725万元），拟新增年产100.56万只高速模组及液冷互连产品，建 设周期24个月，环评已获批，旨在抢占AI超算高速互连市场。三是泰州航宇封 装基础件智能制造基地项目（投资1.8亿元），2026年2月已开工，将整合三地 分散产能，打造高端封装基础件研发生产基地

  连接器是连接或断开独立电子系统设备的基础电子元器件。连接器是将一个回路 上的两个导体桥接起来，使电流或者讯号可以从一个导体流向另一个导体。连接 组件是由电线（复合线）、插头（端子、胶壳）等零部件构成，系构成整机电路 系统电气连接所必需的基础元件。连接组件现大范围的应用于计算机、消费电子、新 能源、工控医疗等领域，是电子信息产业的基础产品。 连接器是电子系统的基础元件，其性能直接决定系统运行的稳定性和可靠性。连 接器是电子系统设备中实现电流或光信号传输与连接的电子元器件，是电子设备 中不可或缺的基础元件，连接器产品大范围的应用于通信、汽车、消费电子、工业控 制、医疗、航空航天等领域。连接器性能的好坏必然的联系到电子系统运行的稳定 性和可靠性，特别是在特种领域和航空航天领域，连接器需满足高可靠性、耐极 端环境（高温、低温、振动、辐射等）、抗电磁干扰等严苛要求。

  连接器按结构形态和连接方式可划分为板对板、线对板、线对线、矩形、圆形、 高速、射频及光纤等类型，不一样对应不同的应用场景和技术方面的要求。板对板连 接器大多数都用在实现电路板之间的垂直或平行连接，适用于高密度、小型化的电子 设备。线对板连接器用于实现导线与电路板之间的可插拔连接，大范围的应用于各种 电子设备的电源和信号传输。线对线连接器用于实现导线之间的直接连接，适用 于电气设备内部布线、线束转接及现场维修等场景。矩形连接器具有矩形外形和 模块化结构，适用于各种电子设备的电源和信号混合传输。圆形连接器具有圆形 外形和螺纹卡口锁紧结构，常用于军事、航空航天等领域的高性能电子设备。高 速连接器专为高速差分信号传输而设计，适用于数据中心、服务器及通信设施。 射频连接器用于传输射频信号，适用于无线通信、广播及雷达系统。光纤连接器 用于实现光信号的对接与耦合，大范围的应用于光纤通信及光网络设备。

  连接器按应用领域可划分为航空航空、数据中心、新能源汽车等大类。不同场景 对可靠性、传输速率及环境适应性的要求差异显著，从而形成多层次的技术壁垒。 在航空航天领域，连接器需满足高可靠性、抗振动冲击、耐极端温度及电磁屏蔽 等严苛标准，航天级连接器还需克服真空释气、电离辐射及高低温交变等太空环 境挑战，技术门槛远高于普通工业级。在数据中心及AI算力领域，连接器正朝着 高速率、低插损及散热集成方向演进，高速背板连接器及液冷互连产品成为主流， 对信号完整性设计提出极高要求。在新能源汽车领域，高压连接器需耐受60V至 800V 电压及大电流，并兼具热管理和防触电保护，技术复杂度随800V高压平台 普及而持续提升。

  连接器作为实现电子设备电能、信号传输与交换的电子基础部件，下游应用领域 对连接器需求旺盛。从应用领域分布来看，通信、汽车、消费电子、工业控制、 轨道交通是连接器最主要应用领域，占比分别达到23.8%、21.9%、12.8%、12.8% 及7.0%。

  连接器产业链分为上游原材料、中游制造、下游应用三个环节，其中中游制造环 节技术壁垒最高，特种领域尤为突出。连接器产业链最重要的包含上游原材料供应、 中游连接器制造和下游应用领域三个环节。上游原材料包括金属材料、塑胶材料、 电镀材料以及架构材料等。原材料的生产企业较多，市场之间的竞争充分，连接器企业 在采购端处于较为主动的地位。中游为连接器制造，由制造企业通过对上游原材 料来加工处理、制配组立，经过测试后得到连接器成品。下游应用领域涵盖通 信、汽车电子、消费电子、航空航天、工业控制、医疗器械、数据中心等。其中， 通信行业是全球连接器最大的下游应用市场，占据着近25%的全球连接器市场份 额

  全球连接器市场规模保持稳健增长态势。据Bishop&Associates统计，2017-2023 年全球连接器市场规模由601亿美元增长至960亿美元。2020年全球连接器市场 规模约627亿美元，至2024年增长至1050亿美元，2020-2024年期内年均复合 增长率约13.8%。中国市场方面，2023年市场规模达2058亿元人民币，2024年 约2181亿元，2025年预计达到2312亿元；，中国已成为全世界最大的连接器市场， 占全球市场占有率约36.8%。此外，AI算力需求的爆发带动了高速连接器市场的快 速增长，QYResearch多个方面数据显示2024年全球AI服务器连接器市场规模为5.56亿 美元，预计2031年将增长至18.6亿美元，2025-2031年CAGR高达18.5%。

  全球市场头部集中，国内军工领域双寡头，民用国产替代加速返回搜狐，查看更加多